Investovanie do podielových fondov si aj naďalej udržiava vysokú popularitu. Objem ich aktív vlani prekročil 12 mld. eur. Napriek turbulenciám na svetových finančných trhoch, ktoré v prvom štvrťroku 2025 viedli k poklesu hodnoty Indexu slovenského investora (ISI 100), v ďalších kvartáloch už došlo k jeho opätovnému nárastu a v poslednom štvrťroku index dokonca dosiahol nové historické maximum na úrovni 140,8. Z dlhodobého hľadiska pritom najvyššiu výnosnosť prinášajú akciové a realitné fondy, ktoré zároveň dokážu držať krok s infláciou. Vývoj Indexu slovenského investora ku koncu štvrtého štvrťroka 2025 podrobnejšie analyzovala Eva Sadovská, analytička spoločnosti WOOD & Company.
V analýze sa dozviete:
- Ako zhodnocoval bežný slovenský investor od začiatku roku 2017 až do konca roka 2025?
- Dokázal držať krok s infláciou?
- Aké faktory aktuálne vplývajú na výnosnosť podielových fondov?
- Ktoré typy fondov sa považujú za kotvu portfólia a čo je rozhodujúce pri ich výbere?
Analytici investičnej skupiny WOOD & Company zostavili na základe dát Slovenskej asociácie správcovských spoločností (SASS) Index slovenského investora (ISI100). Index vychádza z údajov 100 najväčších podielových fondov, ktoré sú členmi SASS. Pri výpočte indexu sú sledované nielen výnosy fondov, ale aj ich váhy (podľa veľkosti fondu na základe objemu investovaných zdrojov, t. j. väčší fond sa podieľa na celkovej výkonnosti vyšším podielom ako menší fond). Index je prepočítavaný na kvartálnej báze, pričom počiatočná hodnota ISI100 je datovaná k 1.1.2017.
Pozn.: Metodika ISI100 vychádza z prepočtov váženého priemeru výkonnosti fondov, pričom podobné prepočty sa používajú v zahraničí, napríklad v prípade Indexu českého investora CII750.
Na konci roka 2025 index na novom maxime
Na konci 4. štvrťroku 2025 bola hodnota indexu slovenského investora evidovaná na úrovni 140,81. Investor, ktorý má zainvestované finančné prostriedky v podielových fondoch, tak dosiahol od začiatku roka 2017 kumulovaný výnos 40,81 %. Zjednodušene povedané, 10 tisíc eur zainvestovaných v úvode roka 2017 malo na konci roka 2025 hodnotu 14,081 tisíc eur. Hoci v porovnaní s úrokmi na vkladových produktoch v banke investor „vyhral“, na pokorenie inflácie to nestačilo. Ceny tovarov a služieb boli oproti úvodu roka 2017 vyššie až o 50,6 %. Dôvodom je najmä rekordne rýchle (dvojciferné) tempo zdražovania v krajine počas rokov 2022 a 2023, kedy sa hodnota ISI100 dostala pod úroveň kumulovanej inflácie. V poslednom štvrťroku 2025 rástla výnosnosť podielových fondov podstatne rýchlejšie ako ceny tovarov a služieb v krajine. Rozdiel medzi kumulovanou výnosnosťou a infláciou sa tak postupne zužuje a v závere roka 2025 bol najmenší od konca prvého kvartálu 2022.
Maroš Ďurik, Wealth Management Director z Wood & Company: Komentár k aktuálnemu vývoju podielových fondov
„Štvrtý kvartál ukončil ďalší, v poradí už tretí kalendárny rok, v ktorom rástlo takmer všetko, čo bolo na kapitálovom trhu k dispozícii. Asi najväčšie sklamanie zažili investori do kryptoaktív a investori, ktorí mali svoje investície zavesené na americkom dolári.
V štvrtom kvartáli si dlhopisové fondy polepšili o 0,4 % a akciové v priemere o 3,7 %. Globálne dlhopisové, resp. akciové ETF dopadli lepšie, a to 0,5 % (dlhopisy), resp. 4,4 % (akcie). Prekvapujúcim víťazom fondovej hitparády roka 2025 sa stali zmiešané fondy. Tie dokonca na ročnej báze porazili akciové fondy, keď zhodnotili peniaze investorov o 7,1 %. Akciové fondy len o 7,0 %, realitné o 4,4 % a dlhopisové o 2,6 %.
Za relatívnym úspechom zmiešaných fondov môže byť viacero faktorov – lepšia práca s menovým rizikom, alokáciou aktív, resp. investovanie aj do napríklad takých realitných fondov. Tie dokážu priniesť zaujímavý výnos, ktorý nie je až tak závislý na tom, čo sa deje na kapitálovom trhu.
Pri porovnaní ročných výsledkov dlhopisových a akciových podielových fondov s ich alternatívami v podobe ETF, dochádzame k záveru, že kým strata dlhopisového fondu na globálne dlhopisové ETF bola len kozmetická (0,2 %), v akciách bol rozdiel zásadnejší. Menovo zabezpečené globálne akciové ETF dokázalo v r. 2025 zhodnotiť o 17,5 %, menovo nezabezpečené len 9,2 %. To indikuje skutočnosť, že s menovým rizikom si portfólioví manažéri akciových fondov veľmi hlavu nelámu. Či ide o dobré alebo zlé rozhodnutie, ukáže až ďalší vývoj dolára – posilnenie vo vzťahu k euru bude dobrou správou pre fondových investorov, oslabenie zlou.
Z pohľadu obľúbenosti zostali na prvom mieste akciové fondy, nasledované zmiešanými a realitnými fondmi. V týchto troch kategóriách fondov držia Slováci takmer 90 % svojich aktív v podielových fondoch.“
Dlhodobo sú najvýnosnejšie akciové a realitné fondy
Index slovenského investora tvorí 100 najväčších podielových fondov, ktoré sú členmi SASS. Najväčšiu váhu na úrovni 35 % a 33 % mali na konci roka 2025 akciové a zmiešané fondy. Nasledovali realitné fondy s podielom na úrovni 21 %. Dlhopisové fondy mali váhu 7 % a fondy krátkodobých investícií 4 %. Podiel akciových fondov v čase postupne rastie a to na úkor zmiešaných fondov.
Najvyššiu výnosnosť dosiahli akciové fondy s kumulovaným výnosom (od začiatku roka 2017 do konca roka 2025) na úrovni 105,2 %. Tomu zodpovedá ročný (anualizovaný) výnos na úrovni 8,3 % p.a. Nasledujú realitné fondy, ktoré dosiahli kumulovaný výnos 38,8 % a ročný výnos 3,7 % p.a. Zmiešané fondy vykázali kumulované zhodnotenie na úrovni 26,3 %, čomu zodpovedal anualizovaný výnos 2,6 % p.a. Fondy krátkodobých investícií dosiahli kumulovaný výnos 10,7 % (anualizovaný 1,1 % p.a.), dlhopisové fondy sa po rokoch straty dostali do plusu s kumulovaným výnosom 4,3 % (anualizovaným 0,5 % p.a.).
Realitné fondy dosahovali v turbulentných časoch najstabilnejšie výnosy
Roky 2022 a 2023 pod vplyvom vojnovej agresie na Ukrajine a energetickej krízy môžeme označiť z pohľadu vývoja na finančných trhoch za turbulentné. Zníženie výnosnosti (hodnoty indexu) nastalo v prípade takmer všetkých typov fondov. Výnimkou boli realitné fondy, ktorých výnosnosť počas spomínaných dvoch rokov plynule z kvartálu na kvartál rástla. Len pre zaujímavosť (od 31.12.2021 do 31.12.2023) zhodnotili a dosiahli výnos na úrovni 8,3 %. Rovnako aj vývoj počas prvého štvrťroka 2025 možno označiť na finančných trhoch ako turbulentný, kedy najmä akciové fondy zaznamenali neprehliadnuteľný pokles výnosnosti. Realitné fondy ale odolali a celkovo počas všetkých štvrťrokov 2025 dosahovali kladný výnos.
Realitné fondy sa práve vďaka stabilite výnosov považujú odborníkmi za tzv. investičnú kotvu portfólia. Investori si cez ne kupujú podiely v administratívnych budovách, nákupných centrách, logistických parkoch či v rezidenčných nehnuteľnostiach a de facto sa stávajú ich spoluvlastníkmi. Takéto investovanie sa vyznačuje výnosmi pochádzajúcimi z nájmov a z nárastu trhovej hodnoty nehnuteľnosti. Podľa bonity a skúseností investora sú realitné fondy určené pre retailových alebo kvalifikovaných investorov. V prípade fondov kvalifikovaných investorov majú ich správcovia viac flexibility, čo im umožňuje dosahovať vyššie výnosy. Niektoré realitné fondy kvalifikovaných investorov preto dosahujú výnosy viac ako 8 % ročne.
Za kvalifikovaného investora sa považuje osoba, ktorá má k dispozícii kapitál v minimálnej hodnote 50 tisíc eur. Zároveň disponuje pokročilými skúsenosťami a znalosťami s investovaním, ktoré preukáže aj prostredníctvom investičného dotazníka.
Fond kvalifikovaného investora (FKI) je špeciálny typ investičného fondu, ktorý je určený výhradne pre kvalifikovaných investorov. Tento fond môže investovať do širšieho spektra aktív a používať flexibilnejšie stratégie v porovnaní s bežnými retailovými fondmi. V dôsledku toho prináša potenciál vyšších výnosov.
Pri výbere investičných nástrojov si skúsení investori nechajú poradiť od wealth manažérov
Nožnice medzi infláciou a priemerným výnosom podielových fondov sa síce mierne privierajú, fondy však stále ťahajú za kratší koniec. „Ak „priemerní investori“ do podielových fondov už 9 rokov nedokážu pokoriť infláciu, tak pravdepodobne niekde robia chybu. Ich investície do podielových fondov by mali byť vyskladané efektívnejšie a dlhodobo im prinášať vyššie výnosy“, konštatuje Maroš Ďurik, Wealth Management Director z Wood & Company.
Vybrať si konkrétny investičný nástroj a zostaviť kvalitné portfólio môže pre mnohých investorov predstavovať problém. Podľa prieskumu WOOD & Company realizovaného spoločnosťou Datamar, vyše 90 % kvalifikovaných investorov zo Slovenska sa pri výbere investičného nástroja rozhoduje najmä podľa odporúčaní wealth manažéra.
Wealth management je služba, ktorá poskytuje komplexný prístup k správe majetku najmä bonitných klientov. Práca wealth manažéra spočíva v budovaní dlhodobého vzťahu s klientom prostredníctvom personalizovaného poradenstva vychádzajúceho z porozumenia jeho finančnej situácie a cieľov. Wealth manažér sa pritom pozerá na klientov majetok ako na celok – zohľadňuje nielen finančné investície, ale aj iné typy aktív či podnikateľskú činnosť. Okrem štandardných investičných produktov mu do portfólia dokáže zaradiť unikátne investičné nástroje.