Rozhovor s Marošom Ďuríkom, Wealth Management Directorom vo WOOD & Company
Zatiaľ čo väčšina investorov riešila paniku na trhoch, Maroš Ďurík, Wealth Management Director vo WOOD & Company, vedel presne, čo robiť. Výsledok? Jeho klienti dosiahli za posledné tri roky podobné výnosy ako svetové akcie, ale spali pritom podstatne lepšie. V rozhovore vysvetľuje, prečo považuje dnešné "krízy" za mediálne bubliny, ako sa pripravuje na generačnú zmenu v investovaní a prečo verí, že umelá inteligencia zatiaľ nedokáže nahradiť skúseného človeka pri správe veľkých peňazí.
V rozhovore sa dozviete:
- Ako ovplyvnili posledné roky prístup k investovaniu a alokáciu aktív
- Prečo má portfólio byť "robené aj do zlých časov"
- Aké výsledky dosahujú klientske portfóliá v praxi
- Ako sa mení profil investorov s nástupom novej generácie
Posledné roky priniesli bezprecedentné výzvy, a to pandémiu, geopolitické konflikty, infláciu. Ako to zasiahlo investorov?
Tieto udalosti formujú očakávania investorov, častokrát s istou zotrvačnosťou. Keď je nízka inflácia, ľudia si myslia, že bude trvať večne. Keď vystrelí, predpokladajú, že zostane vysoká dlhodobo. Podobné je to s geopolitickými konfliktmi. Keď sa objavia, investori ich vidia všade. Pritom konfliktov tu vždy bolo relatívne veľa, len teraz je jeden 500 kilometrov od našich hraníc.
V dnešnej dobe, keď sme zaplavení informáciami, sa akákoľvek udalosť dramatizuje. Napríklad hovoríme o "energetickej kríze", keď je elektrina len drahšia, nie nedostupná. Energetická kríza je, keď nemáte elektrinu vôbec, ako napríklad na Kube, kde sa zapína len na 2-3 hodiny denne.
Aká je v takom prípade úloha wealth manažéra?
To, čo si z toho beriem ako wealth manažér, je nutnosť racionalizovať situáciu, nepodliehať panike a nezveličovať. Skúsený správca majetku by mal vidieť za horizonty aktuálnych správ a udržať klienta v emočnej rovnováhe. Netreba preto robiť prudké pohyby, pretože každé rozhodnutie o predaji si vyžaduje dve správne rozhodnutia. Jedno je dobre predať a potom znovu dobre kúpiť. Preto je niekedy lepšie nerobiť nič alebo dokupovať, keď niečo klesá.
“Keď trhy idú hore, každý zarába a ukazuje, aký je dobrý investor. Ale kvalitné portfólio má byť stabilné – nielen zarábať v dobrých časoch, ale aj minimalizovať straty, keď trhy klesajú.”
Hovoríte, že „portfólio má byť robené aj do zlých časov". Vysvetlíte to?
Keď trhy idú hore, každý zarába a ukazuje, aký je dobrý investor. Ale kvalitné portfólio má byť stabilné. Nielen zarábať v dobrých časoch, ale aj minimalizovať straty, keď trhy klesajú.
Je to ako s futbalovým družstvom. Nemôžete ho zložiť len z útočníkov, ale potrebujete v ňom aj obrancov a brankára. Podobne aj investičné portfólio musí mať rôzne komponenty, kde každý plní svoju funkciu.
Čo je wealth management?
Ide o komplexnú službu správy majetku, ktorá presahuje obyčajné investovanie. Zahŕňa holistický prístup k finančnej situácii klienta, a to od investičného plánovania, cez daňovú optimalizáciu, správu rizík, až po plánovanie nástupníctva a medzigeneračný presun majetku. Wealth manažér sa stáva partnerom klienta, ktorý rozumie jeho životným cieľom, rodinnej situácii a obchodným aktivitám, aby na základe týchto informácií vytvoril personalizované riešenia.
Kľúčovým rozdielom oproti štandardnému finančnému poradenstvu je individuálny prístup a širší záber služieb. Zatiaľ čo finančný poradca často ponúka hotové produkty, wealth manažér vytvára stratégiu šitú na mieru, kombinuje rôzne investičné nástroje a triedy aktív, a poskytuje kontinuálnu starostlivosť o celkový majetok klienta. Služba je primárne určená pre bonitných investorov s vyšším objemom majetku, ktorí potrebujú sofistikované riešenia presahujúce možnosti bežných finančných produktov.
Ovplyvnili posledné roky správanie investorov?
Vidím, že klienti sú dnes skúsenejší a trhové prepady ich zoceľujú. Keď vidíme prepad o 20%, mnohí teraz chcú nakupovať, kým v roku 2008 by väčšina portfóliá predala a na investovanie by zabudla. Tieto skúsenosti robia investorov odolnejšími voči trhovým výkyvom.
Zmenila sa vaša alokácia aktív v porovnaní s obdobím pred rokom 2020? Ktoré triedy aktív získali a ktoré stratili na relevantnosti?
Nemyslím si, že došlo k zásadným zmenám v mojom investičnom prístupe. Možno sa ešte viac posúvame k alternatívnym investíciám, ku ktorým som vždy inklinoval. V portfóliu môjho "priemerného" klienta dnes dominujú reality a alternatívne investície, ktoré spolu tvoria približne 60 % portfólia.
Mojim dlhodobým cieľom je vytvoriť také portfólio, ktoré rastie podobne ako akcie, ale klesá menej ako akcie. To je svätý grál investovania, kde chcete dosiahnuť výnos akciového trhu s volatilitou dlhopisového trhu. Práve preto často kombinujem rôzne triedy aktív a vyhľadávam investície, ktoré nie sú silno korelované s tradičnými trhmi.
“Pri investovaní môžete urobiť len dve chyby: buď ste vložili do aktíva veľa peňazí, alebo málo.”
Aké sú výsledky tohto prístupu?
Keď sa pozrieme na výsledky, vidíme, že sa nám to darí. Za uplynulé tri roky dosiahli portfóliá mojich klientov podobný výnos ako globálne akciové ETF, ale len pri približne polovičnej volatilite. Takže podobný výsledok, no klienti s ním lepšie spia. ktoré nie sú silno korelované s tradičnými trhmi.
Na aké ukazovatele sa pozeráte pri hodnotení úspešnosti správy portfólia?
Pri prezentácii výsledkov sa snažím byť maximálne transparentný. Klientom ukazujem, aký príspevok k celkovej výkonnosti mali jednotlivé triedy aktív. Napríklad, že z celkových 10 % výnosu priniesli alternatívne investície 5 %, akcie 4 % a dlhopisy 1 %. Takto presne vidia, ktoré časti portfólia generujú pridanú hodnotu.
Zároveň robím aj spätnú analýzu rozhodnutí – napríklad, či bolo správne mať v portfóliu len 20 % akcií oproti benchmarku. Niekedy zistíme, že sme strácali na alokácii, ale vďaka výberu kvalitných produktov sme túto "stratu" vykompenzovali a celkovo dosiahli lepší výsledok než benchmark.
Toto je kľúčové, nakoľko pri investovaní môžete urobiť len dve chyby: buď ste vložili do aktíva veľa peňazí, alebo málo. Ale vďaka dôslednému výberu konkrétnych produktov môžete aj s "neoptimálnou" alokáciou dosiahnuť vynikajúce výsledky.
Demografická zmena a nástup novej generácie investorov je veľká téma. Vnímate to aj vy?
Áno. S novou generáciou prichádza úplne iný pohľad na peniaze a investovanie. Každá má svoje charakteristické črty a priority. Zatiaľ čo starší klienti môžu uprednostňovať stabilitu a ochranu hodnoty, mladší často hľadajú príležitosti na výrazné zhodnotenie a sú ochotní podstúpiť vyššie riziko.
V Európe sa počas nasledujúcich dvoch dekád očakáva presun majetku v hodnote desiatok biliónov eur na novú generáciu. To je obrovská zmena, ktorá prinesie nové požiadavky aj na wealth management. Musíme byť pripravení prispôsobiť sa týmto zmenám.
Očakávate zásadnejšiu transformáciu odvetvia s nástupom AI?
Nová generácia investorov je technologicky zdatnejšia a oveľa otvorenejšia k digitálnym riešeniam. S rozvojom umelej inteligencie naprieč odvetviami preto očakávam, že prinesie zmeny aj v procesoch správy majetku. AI dokáže analyzovať obrovské množstvo dát, vyhľadávať vzory a pomáhať pri optimalizácii portfólií, čo mladšia generácia klientov veľmi oceňuje.
Napriek postupujúcej digitalizácii však stále verím, že kvalifikovaný ľudský úsudok a osobný kontakt zostanú nenahraditeľné. Najmä pri správe veľkých objemov majetku je dôvera kľúčová, pretože klient potrebuje vedieť, že za jeho peniazmi stojí skutočný odborník, nielen algoritmus. Práve kombinácia moderných technológií a rokmi overenej odbornosti nám umožní poskytovať špičkové služby aj tým najnáročnejším klientom.
V tom je vaša výhoda?
Áno, nakoľko práve v tomto spočíva hodnota individuálneho prístupu. Žiadna automatizovaná investičná platforma zatiaľ nedokáže zachytiť a vyhodnotiť niektoré nuansy, ktoré poznám o svojich klientoch. Keď s niekým pracujem dlhodobo, rozumiem jeho tolerancii k riziku, ale aj jeho špecifickým životným situáciám.
Čo by ste poradili investorom, ktorí zvažujú profesionálnu správu majetku?
Odporúčam získať názor viacerých odborníkov. Nejde pritom o nedôveru voči pôvodnému poradcovi, ale o získanie širšieho pohľadu.
Je to ako keď si vyžiadate druhý lekársky názor a robíte si kontrolu správnosti, najmä ak ide o oblasť, s ktorou sa bežne nestretávate. Skúsený a kvalitný odborník sa spozná aj podľa toho, že nehovorí len o výhodách a potenciálnych výnosoch, ale otvorene komunikuje aj o rizikách a možných úskaliach. Venuje vám čas, aby dôkladne pochopil vašu situáciu a potreby, a neponúka vám štandardné riešenie hneď medzi dverami.