Investovanie do podielových fondov nestráca na popularite investorov. Objem ich aktív vlani dokonca prekročil hranicu 13 mld. eur. Turbulencie na finančných trhoch pod vplyvom vypuknutia vojnového konfliktu na Blízkom východe ovplyvnili aj vývoj Indexu slovenského investora (ISI 100). Jeho hodnota počas tohto obdobia klesla a v závere prvého štvrťroka 2026 dosiahla úroveň 138,9. Spomedzi podielových fondov zaznamenali nárast výnosnosti z kvartálu na kvartál iba realitné fondy. Z dlhodobého hľadiska najvyššiu výnosnosť prinášajú akciové a realitné fondy, ktoré zároveň dokážu držať krok s infláciou. Vývoju Indexu slovenského investora sa ku koncu prvého štvrťroka 2026 venovala Eva Sadovská, analytička finančnej skupiny WOOD & Company.
V analýze sa dozviete:
-
Ako zhodnocoval bežný slovenský investor od začiatku roku 2017 až do prvého štvrťroka 2026?
-
Dokázal držať krok s infláciou?
-
Aké faktory vplývali v prvom kvartáli 2026 na výnosnosť podielových fondov?
-
Ktoré typy fondov sa považujú za kotvu portfólia a čo je kľúčové pri ich výbere?
Analytici investičnej skupiny WOOD & Company zostavili na základe dát Slovenskej asociácie správcovských spoločností (SASS) Index slovenského investora (ISI100). Index vychádza z údajov 100 najväčších podielových fondov, ktoré sú členmi SASS. Pri výpočte indexu sú sledované nielen výnosy fondov, ale aj ich váhy (podľa veľkosti fondu na základe objemu investovaných zdrojov, t. j. väčší fond sa podieľa na celkovej výkonnosti vyšším podielom ako menší fond). Index je prepočítavaný na kvartálnej báze, pričom počiatočná hodnota ISI100 je datovaná k 1.1.2017.
Pozn.: Metodika ISI100 vychádza z prepočtov váženého priemeru výkonnosti fondov, pričom podobné prepočty sa používajú v zahraničí, napríklad v prípade Indexu českého investora CII750.
Počas prvého kvartálu 2026 index poklesol na 138,9
Na konci 1. štvrťroku 2026 bola hodnota indexu slovenského investora evidovaná na úrovni 138,86. Investor, ktorý má zainvestované finančné prostriedky v podielových fondoch, tak dosiahol od začiatku roka 2017 kumulovaný výnos 38,86 %. Zjednodušene povedané, 10 tisíc eur zainvestovaných v úvode roka 2017 malo na konci prvého kvartálu 2026 hodnotu 13,886 tisíc eur. Hoci v porovnaní s úrokmi na vkladových produktoch v banke investor „vyhral“, na pokorenie inflácie to nestačilo. Ceny tovarov a služieb boli oproti úvodu roka 2017 vyššie až o 53,6 %. Dôvodom je najmä rekordne rýchle (dvojciferné) tempo zdražovania v krajine počas rokov 2022 a 2023, kedy sa hodnota ISI100 dostala pod úroveň kumulovanej inflácie.
Maroš Ďurik, Wealth Management Director z Wood & Company: Komentár k aktuálnemu vývoju podielových fondov
„Rok 2026 nezačal optimisticky. V prvom kvartáli boli investície na dlhopisových aj akciových trhoch poznačené eskaláciou konfliktu medzi USA a Iránom. Obe triedy aktív citlivo reagovali na hrozbu zvýšenej inflácie v dôsledku rastúcich cien ropy, čo vyvolalo obavy z prísnejšej monetárnej politiky kľúčových centrálnych bánk.
Kým dlhopisové fondy a ich porovnávacie globálne dlhopisové ETF (Exchange Traded Fund) klesli zhodne o 0,7 %, akciové fondy boli k investorom o niečo “láskavejšie“ a klesli o 4,0 %. Pre porovnanie, globálne akciové ETF v eurách zaznamenalo prepad až o 7,5 %.
Tento výrazný rozdiel má však pomerne jasné vysvetlenie. Ak sa pozrieme na menovo zabezpečené globálne akciové ETF, jeho pokles bol len 4,2 %, čo je takmer identický výsledok, aký dosiahli aktívne spravované fondy. Vzhľadom na to, že portfólio manažéri akciových fondov zvyčajne svoje pozície do eura plne nezabezpečujú, za relatívne lepším výsledkom eurových investorov v aktívnych fondoch stojí predovšetkým posilnenie amerického dolára voči euru. Práve silnejší dolár v prvom štvrťroku tlmil prepady v dolárových aktívach po ich prepočte na eurá.
Svetlou výnimkou prvého kvartálu boli realitné fondy, ktoré si pripísali 1,3 %. Keďže nejde o nástroje obchodované na burze a ich aktíva sú preceňované v dlhších cykloch (štvrťrok či polrok), vplyv geopolitického konfliktu sa v ich výkonnosti prejavuje neskôr, prípadne len okrajovo. To opäť potvrdzuje ich úlohu stabilizačného prvku v portfóliu.
V rebríčku obľúbenosti sa poradie nemenilo. Dominujú akciové fondy, nasledované zmiešanými a realitnými fondmi. V týchto troch kategóriách majú Slováci zainvestovaných takmer 90 % všetkých aktív v podielových fondoch.“
Dlhodobo sú najvýnosnejšie akciové a realitné fondy
Index slovenského investora tvorí 100 najväčších podielových fondov, ktoré sú členmi SASS. Najväčšiu váhu na úrovni 34 % a 33 % mali na konci roka 2025 akciové a zmiešané fondy. Nasledovali realitné fondy s podielom na úrovni 21 %. Dlhopisové fondy mali váhu 7 %, fondy krátkodobých investícií 4 % a fondy alternatívnych investícií 1 %. Podiel akciových fondov v čase postupne rastie a to na úkor zmiešaných fondov.
Najvyššiu výnosnosť dosiahli akciové fondy s kumulovaným výnosom (od začiatku roka 2017 do konca 1. kvartálu 2026) na úrovni 97,0 %. Tomu zodpovedá ročný (anualizovaný) výnos na úrovni 7,6 % p.a. Nasledujú realitné fondy, ktoré dosiahli kumulovaný výnos 40,6 % a ročný výnos 3,8 % p.a. Zmiešané fondy vykázali kumulované zhodnotenie na úrovni 25,1 %, čomu zodpovedal anualizovaný výnos 2,5 % p.a. Fondy krátkodobých investícií dosiahli kumulovaný výnos 11,0 % (anualizovaný 1,1 % p.a.) a dlhopisové fondy kumulovaný výnos 3,6 % (anualizovaný 0,4 % p.a.).
Realitné fondy dosahovali v turbulentných časoch najstabilnejšie výnosy
Roky 2022 a 2023 pod vplyvom vojnovej agresie na Ukrajine a energetickej krízy môžeme označiť z pohľadu vývoja na finančných trhoch za turbulentné. Zníženie výnosnosti (hodnoty indexu) nastalo v prípade takmer všetkých typov fondov. Výnimkou boli realitné fondy, ktorých výnosnosť počas spomínaných dvoch rokov plynule z kvartálu na kvartál rástla. Len pre zaujímavosť (od 31.12.2021 do 31.12.2023) zhodnotili a dosiahli výnos na úrovni 8,3 %. Odvtedy finančné trhy zaznamenali viaceré turbulentné vlny, či už počas prvého štvrťroka 2025 alebo aj aktuálne v prvom kvartáli 2026 – pod vplyvom konfliktu na Blízkom východe. Kým napríklad akciové fondy zaznamenali v týchto časoch neprehliadnuteľný pokles výnosnosti, realitné fondy odolali a z kvartálu na kvartál dosahovali zakaždým kladný výnos.
Realitné fondy sa práve vďaka stabilite výnosov považujú odborníkmi za tzv. investičnú kotvu portfólia. Investori si cez ne kupujú podiely v administratívnych budovách, nákupných centrách, logistických parkoch či v rezidenčných nehnuteľnostiach a de facto sa stávajú ich spoluvlastníkmi. Takéto investovanie sa vyznačuje výnosmi pochádzajúcimi z nájmov a z nárastu trhovej hodnoty nehnuteľnosti. Podľa bonity a skúseností investora sú realitné fondy určené pre retailových alebo kvalifikovaných investorov. V prípade fondov kvalifikovaných investorov majú ich správcovia viac flexibility, čo im umožňuje dosahovať vyššie výnosy. Niektoré realitné fondy kvalifikovaných investorov preto dosahujú výnosy viac ako 8 % ročne.
Za kvalifikovaného investora sa považuje osoba, ktorá má k dispozícii kapitál v minimálnej hodnote 50 tisíc eur. Zároveň disponuje pokročilými skúsenosťami a znalosťami s investovaním, ktoré preukáže aj prostredníctvom investičného dotazníka.
Fond kvalifikovaného investora (FKI) je špeciálny typ investičného fondu, ktorý je určený výhradne pre kvalifikovaných investorov. Tento fond môže investovať do širšieho spektra aktív a používať flexibilnejšie stratégie v porovnaní s bežnými retailovými fondmi. V dôsledku toho prináša potenciál vyšších výnosov.
Viac o FKI sa môžete dozvedieť aj tu.
Pri výbere investičných nástrojov si skúsení investori nechajú poradiť od wealth manažérov
„Ak „priemerní investori“ do podielových fondov už vyše 9 rokov nedokážu pokoriť infláciu, tak pravdepodobne niekde robia chybu. Ich investície do podielových fondov by mali byť vyskladané efektívnejšie a dlhodobo im prinášať vyššie výnosy“, konštatuje Maroš Ďurik, Wealth Management Director z Wood & Company.
Vybrať si konkrétny investičný nástroj a zostaviť kvalitné portfólio môže pre mnohých investorov predstavovať problém. Podľa prieskumu WOOD & Company realizovaného spoločnosťou Datamar, vyše 90 % kvalifikovaných investorov zo Slovenska sa pri výbere investičného nástroja rozhoduje najmä podľa odporúčaní wealth manažéra.
Wealth management je služba, ktorá poskytuje komplexný prístup k správe majetku najmä bonitných klientov. Práca wealth manažéra spočíva v budovaní dlhodobého vzťahu s klientom prostredníctvom personalizovaného poradenstva vychádzajúceho z porozumenia jeho finančnej situácie a cieľov. Wealth manažér sa pritom pozerá na klientov majetok ako na celok – zohľadňuje nielen finančné investície, ale aj iné typy aktív či podnikateľskú činnosť. Okrem štandardných investičných produktov mu do portfólia dokáže zaradiť unikátne investičné nástroje.